幾位大學同事來我家拜年，大家對我珍藏的各式中西剪報甚感興趣。 Amy一邊翻閱有關退休保障的文件夾一邊說：「歷年來有關強積金回報的報道真不少！近月環球市場動盪，教授，你認為可怎樣提升回報？」 我說：「強積金是為退休儲蓄的長線投資，投資期動輒三、四十年，其間難免經歷不同經濟周期，計劃成員無須太著眼於短期市況的波動。」 Eva打岔說：「但時有報道，強積金的回報跑輸盈富基金或恒生指數等。」 Simon說：「教授說過，強積金的回報不應該與某一類投資產品或指數的表現作比較，因為強積金投資於不同種類、不同地域的資產，其資產分配與盈富基金或某一個股市的指數的截然不同。」 我解釋說：「傳媒和評論員評價強積金制度的投資表現時，往往會把它與盈富基金或恒指等作比較。選取較簡單的基準是可以理解的，但我們不宜把強積金制度的投資回報與這些作比較。」 我續說：「緊貼指數基金（例如盈富基金）是複製某個市場指數（例如恒生指數）表現的投資基金，與強積金不同。」 Simon進一步解說：「嗯，強積金制度並非是單一個基金，而是由眾多投資目標不同的基金組成。基於成員的不同選擇，強積金制度的整體回報受到多個不同資產類別和地域的投資回報所影響。」 我點頭讚許Simon，再補充說：「因此，強積金制度的資產分配是混合而多元化的，與盈富基金只集中投資於香港股票不同，因此將兩者作出比較是沒有意義的。」 我太太見Amy和Eva似懂非懂，打趣地說：「打個簡單的比喻，將水煮蛋和三色蛋作出比較是沒有意義的，因為兩者所選用的材料和烹調方法截然不同。」 我總結說：「另外，你們要留意，有別於市面上一般的投資基金（例如盈富基金），受託人營運強積金計劃需要執行一籃子的額外行政工作，這些工作包括核對僱主為每名僱員所作的供款、協助追收僱主拖欠的供款，及向積金局匯報拖欠供款的個案等，這些工作均涉及運作成本，而強積金基金回報是扣取開支和費用後的淨回報。」 我太太笑說：「今天不是上堂，大家還是來嚐嚐我弄的年糕、喝杯人蔘烏龍吧！」 金教授 積金大學創辦人兼校長